截至2025年5月30日，秦港5500K动力末煤平仓价611元/吨，周环比持平，产地价钱大涨。截至2025年5月25日晋陕蒙三省煤矿开工率为81.6%，周环比+0.4pct。本周电厂日耗小涨，电厂库存小跌，动力煤库存指数小跌，秦港库存大跌。非电方面，甲醇开工率微涨、尿素开工率小涨，仍处于汗青同期偏高水准，截至5月29日，甲醇开工率为87.2%，周环比+0.1pct，年同比+6.3pct；截至5月28日，尿素开工率为89.8%，周环比+1.3pct，年同比+10.3pct。

　　截至5月30日，京唐港主焦煤库提价1270元/吨，周环比-2.3%，山西产地价钱小跌，河南、安徽产地价钱持平。铁水产量微跌，样本钢厂煤焦库存小跌。本周焦炭价钱小跌、螺纹钢价钱微跌，截至5月30日，山西临汾一级冶金焦出厂价1300元/吨，周环比-3.7%，螺纹钢现货价钱3130元，周环比-0.9%，大型焦化开工率微跌，焦炭第二轮

　　提下降地，截至5月30日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率81.0%，周环比-0.6pct。

　　动力煤价接近600元已映现提供端负反应，进口煤不绝节减且4月邦内产量环比节减，跟着日耗改进下去库开启，煤价反弹期近，方今提倡增配受益煤价弹性标的，恒久看中枢标的股息率较高，修设价格明显。

　　咱们正处正在能源大改造时期，正在先立后破的计谋导向和能源安适诉求下，煤炭或仍处于黄金时期。煤炭提供弹性有限：一是双碳布景下产能负责苛酷，而安监与环保计谋的趋苛挤出超产片面；二是提供闪现区域分裂，跟着东部区域资源节减以及山西进入“稳产”时期，开采难度或慢慢加大，邦内产能进一步向西部荟萃，加大供应本钱；三是开采深化及安适模范降低后，焦煤开采难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将呈现更为分明。煤炭行动紧要能源的职位短期难以改动，宏观经济偏弱虽阶段性影响了煤炭需求，但提供偏刚性及本钱上升有用支持煤价底部，煤价仍希望撑持波动格式。煤企资产报外众数较为健壮，迭加分红比例团体改进，煤炭股仍有对照上风。

　　咱们提倡从以下几个维度驾驭煤炭投资机缘：（1）资源禀赋优良，经业务绩稳固且分红比例高或存正在降低分红不妨的标的，提倡眷注：中邦神华、陕西煤业、中煤能源；（2）煤电联营或一体化形式，受益于市集煤与长协煤价差，平抑周期摇动的标的，提倡眷注：新集能源、陕西能源、淮河能源；（3）具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的，提倡眷注：兖矿能源、广汇能源、晋控煤业、山煤邦际、华阳股份、潞安环能、甘肃能化；（4）受益于长周期提供偏紧，具有环球性稀缺资源属性的标的，提倡眷注：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。

　　邦内煤炭产能开释超预期，进口煤超预期，代替电源发电量超预期，宏观经济不足预期

　　证券之星估值理会提示甘肃能化赢余才具普通，改日营收获长性普通。归纳根基面各维度看，股价偏低。更众

　　证券之星估值理会提示山西焦煤赢余才具杰出，改日营收获长性杰出。归纳根基面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值理会提示陕西能源赢余才具普通，改日营收获长性普通。归纳根基面各维度看，股价偏低。更众

　　证券之星估值理会提示中邦神华赢余才具优良，改日营收获长性普通。归纳根基面各维度看，股价偏低。更众

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